La Banque du Japon devrait relever ses taux cette semaine, selon une enquête CNBC
Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, prononce un discours lors du début de l'émission de nouveaux billets en yens au siège de la Banque du Japon à Tokyo le 3 juillet 2024.
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La Banque du Japon devrait relever son taux d'intérêt de référence cette semaine de 25 points de base, selon une enquête menée auprès d'économistes interrogés par CNBC.
Une hausse porterait le taux directeur de la BoJ à 0,5%, son plus haut niveau depuis 2008.
Une écrasante majorité de 18 économistes sur 19 sont d'accord sur la perspective d'une hausse des taux, la plupart citant le récent changement de ton de la direction de la BoJ comme moteur de leurs attentes. L'enquête a été menée du 15 au 20 janvier.
Commentaires publics par le gouverneur Kazuo Ueda et un discours Le vice-gouverneur Ryozo Himino a adressé la semaine dernière aux chefs d'entreprise la volonté de la BOJ de relever les taux.
Ueda a déclaré le 16 janvier que la banque centrale augmenterait ses taux si « l'amélioration de l'économie et des prix se poursuivait », selon un rapport de Reuters.
Himino a, quant à lui, déclaré que la banque débattrait de la hausse des taux lors de la prochaine réunion, ajoutant qu'il ne serait “pas normal” que les taux d'intérêt réels restent négatifs une fois que le Japon aurait surmonté les facteurs déflationnistes.
Le ton indique que les vents contraires qui avaient empêché une hausse des taux le mois dernier s'atténuent, selon plusieurs économistes interrogés par CNBC.
Cependant, ils ont également signalé qu'un risque majeur pesant sur ces prévisions était l'incertitude liée à la présidence de Donald Trump et son impact potentiel sur les marchés financiers et l'économie japonaise.
Uichiro Nozaki, économiste chez Nomura Securities, a décrit le discours de Himino comme un « catalyseur majeur » pour leur appel à une hausse des taux.
“D'après les remarques (de Himino et Ueda), nous avons jugé que la BoJ est plus confiante. En termes d'augmentation des salaires, Himino a déclaré que le scénario principal était que des augmentations de salaire aussi élevées qu'en 2024 se réalisent en 2025.”
Takesh Yamaguchi, économiste en chef pour le Japon chez Morgan Stanley MUFG Securities, a soutenu son appel à une augmentation des taux, notant que les récents commentaires des dirigeants de la BoJ indiquaient un « ton plus positif sur deux points clés, à savoir les perspectives d'augmentation des salaires au cours de l'exercice 2025 et l'incertitude concernant la nouvelle administration américaine.
Un autre facteur commun cité par les économistes en faveur d'une hausse des taux est la faiblesse persistante du yen, qui, avant le discours d'Himino du 14 janvier, avait dérivé jusqu'à son plus bas niveau depuis 6 mois à 158,37.
“Le yen s'est considérablement affaibli depuis que la BoJ a décidé de ne pas relever ses taux en décembre”, a déclaré Stefan Angrick, directeur associé chez Moody's Analytics.
“Ceci, combiné à une série de chiffres d'inflation plus élevés que prévu pour les prix à la consommation, à la production et à l'importation, augmente les chances d'une action de politique monétaire en janvier.”
Les attentes accrues d'une hausse des taux cette semaine ont soutenu la monnaie japonaise, qui s'est renforcée de 1,24% au cours des sept jours précédant mardi. Le yen s’est renforcé entre juillet et septembre, avant de s’affaiblir au-delà de 158 vers la fin de l’année dernière.
Les données du LSEG indiquent une probabilité de près de 88 % d'une hausse lors de la prochaine réunion.
Indicateurs économiques
La Banque du Japon déclare depuis longtemps que son objectif est d'assurer un « cercle vertueux » de hausse des prix et des salaires dans lequel des salaires plus élevés alimenteraient apparemment une hausse des prix et de la consommation.
Un cercle vertueux devrait conduire à une croissance durable de l’économie japonaise, en proie au marasme depuis les années 1990, lorsque la bulle des actifs a éclaté.
Certains indicateurs économiques vont dans la bonne direction. L'inflation sous-jacente au Japon – qui exclut les prix des produits alimentaires frais – a égalé ou dépassé l'objectif de 2 % de la BoJ pendant 32 mois consécutifs, et 2024 a connu la plus forte augmentation du salaire shunto négociations en 33 ans.
Himino, dans son discours, a déclaré que la banque devrait accorder une attention particulière aux augmentations de salaires au cours de l'exercice 2025, qui s'étend d'avril 2025 à mars 2026.
“Chaque entreprise est confrontée à des défis uniques, et augmenter les salaires ne serait en aucun cas une question simple. Mais j'espère voir de fortes augmentations de salaires au cours de l'exercice 2025, comme nous l'avons fait au cours de l'exercice 2024”, a-t-il déclaré.
Toutefois, les données sur les dépenses des ménages n’ont pas montré d’amélioration significative. Les dépenses des ménages diminuent chaque mois sur un an depuis mars 2023, à l’exception de deux hausses marginales en avril et juillet 2024.
Un faible chiffre des dépenses pourrait signifier que la demande est faible, ce qui mettrait à mal le « cercle vertueux » de la BoJ.