La Corée du Sud a un problème de dette ménager. Le système de location unique du pays peut être à blâmer
Bâtiments résidentiels illuminés et maisons au crépuscule à Mokpo, en Corée du Sud, le vendredi 16 août 2024.
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Les banques centrales, dans l'ensemble, ont un mandat global: assurer la stabilité des prix et contrôler l'inflation dans un pays. Les décideurs politiques en Corée du Sud doivent faire face à une autre responsabilité: la gestion de la dette des ménages élevé.
Les références à la dette des ménages sont souvent, sinon toujours, sur Décision de la politique monétaire de la Banque de Corée.
Le gouverneur du Bok, Rhee Chang Yong, a déclaré en Un discours le 2 janvier que “il y a eu des critiques sur les raisons pour lesquelles la Banque de Corée tient compte de la dette des ménages et semble trop prudente en décidant du taux de base”.
Pourquoi alors, la dette des ménages est-elle si importante pour les considérations de politique monétaire du BOK? La réponse courte: c'est trop élevé. La longue réponse? Beaucoup plus compliqué.
Park Jeongwoo, économiste de Nomura pour la Corée du Sud et Taiwan, a déclaré à CNBC que le BOK était préoccupé par l'impact négatif à long terme de la dette des ménages plus élevée sur la croissance.
“Le bok pense [the] La charge de dette plus élevée a affaibli le pouvoir de dépenses des ménages. Dans le même temps, une forte demande de logement financée par la dette a entraîné une répartition des capitaux déformée dans l'économie, ce qui entraîne une plus grande allocation de capitaux aux secteurs non productifs. “
Système de logement unique
Deux facteurs qui contribuent au montant élevé de la dette parmi les ménages en Corée du Sud sont une forte utilisation des cartes de crédit et le système unique de logement en Corée du Sud.
Les propriétaires potentiels peuvent bien sûr acheter leur propre maison, mais pour ceux qui ne le peuvent pas, ils ont besoin de louer.
Mais contrairement à la plupart des systèmes de location du monde, les locataires sud-coréens paient un dépôt connu sous le nom de “Jesene” ou “Clean Money”, au lieu d'un loyer mensuel, selon Samuel Rhee, co-fondateur, président et chef de groupe des investissements pour la plateforme de richesse pour Wealth Endowus.
La Jesen est un dépôt d'environ 50% à 80% de la valeur marchande de la propriété. À la fin de leur bail, le dépôt est retourné au locataire. Pour le propriétaire, la Jesese est un prêt sans intérêt, qu'ils sont libres d'investir.
Cependant, les locataires contracteront généralement un prêt pour financer le dépôt de Jese, qui, selon Rhee, provoque “beaucoup de fardeau et de dette excédentaire dans le système de logement”.
Il note que si la dette globale de la dette des ménages / du PIB n'a pas augmenté de manière significative au cours des dernières années, la hausse des taux d'intérêt a augmenté le fardeau du service de la dette », ce qui a été la principale préoccupation pour le gouvernement Bok et le gouvernement coréen».
Rhee a souligné que si le BOK avait réduit les taux deux fois pour les porter à 3% à la fin de l'année dernière, les banques n'ont pas réduit les taux d'intérêt abaissés aux consommateurs.
Cela signifie que si le BOK a réduit les taux, les frais d'intérêt des locataires n'ont pas baissé.
«Catastrophe économique»
Ryota Abe, qui est économiste au Global Markets and Treasury Department for Asia Pacific de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, a déclaré que le ratio de la dette des ménages en Corée du Sud était préoccupant car il pourrait affecter la croissance économique du pays en rendant le secteur financier fragile.
“Au cas où [a] La crise du crédit se produit parce que les emprunteurs ne sont pas en mesure de rembourser la dette car il est trop énorme, le problème entraînera des pressions déflationnaires ainsi qu'une récession économique. “
Abe a cité les chiffres de la Bank of International Settlements, qui a déclaré que le ratio de la dette des ménages de la Corée du Sud s'élevait à 91% du PIB au deuxième trimestre de 2024. En comparaison, la dette des ménages dans d'autres pays avancés est en moyenne de 68,9%.
À titre de comparaison, Données du Fonds monétaire international ont montré que le pays avait le ratio de dette des ménages / du PIB le plus élevé parmi les pays asiatiques en 2023, avec 93,54.
La Chine, la plus grande économie de l'Asie, avait un ratio de 63,67, tandis que pour l'Inde, il était de 39,16. Le Japon avait un rapport de 65,66 en 2023.
Abe a également déclaré que le ratio de la dette à un revenu disponible net était de 186% en 2023 en Corée du Sud, ayant grimpé de 130% en 2008.
Les données montrent que la vitesse de l'augmentation de la dette est plus rapide que la hausse des salaires et du PIB, ce qui implique que l'économie sud-coréenne, en particulier le secteur des ménages, dépend fortement de la dette, a déclaré Abe.
“Dans un cas où le secteur ne rembourse pas la dette, les chocs négatifs seraient énormes, ce qui ne serait pas limité dans le secteur mais dans le secteur financier. Si un tel choc se produisait, l'économie sera en catastrophe. Par conséquent, Les autorités coréennes doivent réduire ces risques à l'avance “, a-t-il ajouté.
Dilemme de livre
Le Bok fait face à un chemin délicat. Il doit réduire les taux afin de stimuler une économie de ralentissement et de soulager le fardeau de l'entretien de la dette, mais une baisse des taux affaiblirait l'on et pourrait augmenter l'inflation importée.
Plus important encore, Rhee d'Endowus a déclaré qu'une baisse de taux pourrait stimuler une augmentation de la demande potentielle de maisons, conduisant à une accélération de la dette des ménages en cours.
“Si vous baissez les taux d'intérêt et les augmentations de la dette et que cela est utilisé pour stimuler la demande de logement, ce qui entraîne une augmentation des prix des logements et des prix de la location, alors il est inflationniste et Bok voudrait limiter l'impact inflationniste”, a déclaré Rhee.
Alex Holmes, directeur de recherche pour l'Asie à l'unité de renseignement de l'économiste, a déclaré à CNBC “Squawk Box Asie“Plus tôt en janvier, que 2024 a été la première année que la dette des ménages avait baissé en pourcentage du PIB, et le BOK ne voudra pas réduire les taux trop rapidement pour empêcher un rebond.
