يقول استراتيجيو السندات إن كارثة “الميزانية الصغيرة” في بريطانيا يجب أن تكون بمثابة تحذير للولايات المتحدة
الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب خلال فعالية نادي نيويورك الاقتصادي في نيويورك بالولايات المتحدة يوم الخميس 5 سبتمبر 2024.
بلومبرج | بلومبرج | صور جيتي
وتتزايد المخاوف من أن الولايات المتحدة قد تواجه قريباً نسختها الخاصة من بريطانيا.ميزانية صغيرة“أزمة، مع تحذير استراتيجيي السندات من ذلك دونالد ترامبإن عودة الصين إلى البيت الأبيض تجلب معها شبح تقلبات العملة ارتفاع عوائد السندات.
وتعهد الرئيس المنتخب ترامب بتقديم سلسلة من المبادرات الداعمة للنمو، بما في ذلك التخفيضات الضريبية, التعريفات شديدة الانحدار، و خطط للتراجع عن تنظيم الشركات.
لقد تم تنفيذ الأجندة الاقتصادية للرئيس السابق تصاعدت المخاوف حول ارتفاع أسعار المستهلكين، والذي يقول الاستراتيجيون إنه قد يؤدي إلى تحولات كبيرة في عوائد السندات وسلوك المستثمرين.
ويحذرون من أن السيناريو الذي يعكس أزمة الميزانية المصغرة لبريطانيا لعام 2022 ليس مستبعدا.
وقال عليم ريمتولا، كبير استراتيجيي الصرف الأجنبي في EFG International، لـ CNBC: “إن البنوك المركزية الأجنبية والمستثمرين المؤسسيين، المشترين التقليديين لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، يقومون بالتنويع ببطء بعيدًا عن سندات الخزانة بسبب مخاوف التخفيض المرتبطة بالمخاوف بشأن التضخم والديون والجغرافيا السياسية”. البريد الإلكتروني، مع الإشارة إلى سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات.
“ونتيجة لذلك، يحتاج المستثمرون الأكثر حساسية للأسعار إلى عوائد أعلى للاستثمار في سندات الخزانة. وهذا لم يصل إلى مستويات الأزمة بعد، حيث [the U.S. dollar] وتابع: “لكن هناك مخاوف من أن تشهد الولايات المتحدة تهافتًا على عملتها وعوائدها مثلما شهدته المملكة المتحدة في خريف عام 2022”.
تشير أزمة الميزانية المصغرة في بريطانيا إلى أ فترة مضطربة في عهد رئيس الوزراء السابق ليز تروس ووزير المالية السابق كواسي كوارتينج.
بعد وقت قصير من توليهما منصبيهما في أوائل سبتمبر 2022، تسبب تروس وكوارتينج في انهيار أسعار السندات الحكومية عندما قدموا خططًا لتخفيضات ضريبية كبيرة في إعلان مالي غير مجدول.
ال الجنيه البريطاني تراجعت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل الدولار الأمريكي بعد الإعلان عن الإجراءات، في حين كانت عمليات البيع في السندات الحكومية البريطانية شديدة للغاية لدرجة أن بنك إنجلترا قام بتخفيض أسعار الفائدة. التدخل في حالات الطوارئ.
استقال تروس وكوارتنغ بسبب الاضطرابات بعد أقل من شهرين في مكتبيهما، وتم إلغاء غالبية الإجراءات.
“أصبح المستثمرون متوترين بعض الشيء”
وقالت ألثيا سبينوزي، رئيسة استراتيجية الدخل الثابت في ساكسو بنك، إن عودة ترامب إلى البيت الأبيض لديها القدرة على إعادة تشكيل سوق السندات الأمريكية “بطرق عميقة”، مع توقع مسار عوائد سندات الخزانة للارتفاع مع تكيف الأسواق مع توقعات التضخم المرتفعة. .
المعيار الأمريكيالخزانة لمدة 10 سنوات وقال سبينوزي إنه قد يتجاوز مستوى الـ 5%، دون تحديد جدول زمني، مشيرًا إلى أن هذا المستوى يعمل بمثابة “مغناطيس” في البيئة الاقتصادية الحالية.
“إن رئاسة ترامب تجلب أيضًا شبح تقلبات العملة. والمخاوف بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة، التي تغذيها زيادة الاقتراض لتمويل التخفيضات الضريبية والإنفاق، قد تثير مخاوف من عمليات بيع في سندات الخزانة، مما يعكس الاضطرابات التي شهدتها المملكة المتحدة في عام 2022”. قال سبينوزي.
وتابعت: “إن الموقع الفريد للدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية العالمية والعمق الذي لا مثيل له لسوق الخزانة يوفران درجة من المرونة”.
وقال سبينوزي: “ومع ذلك، فإن الارتفاع المستمر في العائدات يمكن أن يؤثر على قوة الدولار بمرور الوقت، خاصة إذا أصبحت توقعات التضخم غير ثابتة أو بدأ المستثمرون العالميون في البحث عن بدائل”.
يعمل المتداولون على أرضية بورصة نيويورك عند جرس الافتتاح في 13 نوفمبر 2024 في مدينة نيويورك.
أنجيلا فايس | فرانس برس | صور جيتي
تم تداول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى بأكثر من 4 نقاط أساس عند 4.424٪ صباح الأربعاء. وتتحرك العوائد والأسعار في اتجاهين متعاكسين، ونقطة الأساس الواحدة تساوي 0.01%.
تميل عائدات السندات إلى الارتفاع عندما يتوقع المشاركون في السوق ارتفاع أسعار المستهلكين أو عجز متزايد في الميزانية.
وقال بول أشوورث، كبير الاقتصاديين في أمريكا الشمالية في كابيتال إيكونوميكس، لـ CNBC إنه في حين أن النسخة الأمريكية من الميزانية المصغرة لبريطانيا ممكنة، فإن وضع الدولار كعملة احتياطية في العالم “يجعل من الصعب رؤية أزمة مفاجئة تتطور”.
وقال أشوورث: “لكن ما يسمى بعلاوة الأجل في عوائد سندات الخزانة يمكن أن يزيد، مما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا متوترين بعض الشيء بشأن استيعاب العرض المتزايد من السندات”.
“من الصعب رؤية حدوث ذلك”
وقال تييري ويزمان، خبير أسعار الفائدة العالمية واستراتيجيات العملات في مجموعة ماكواري، لشبكة CNBC عبر مكالمة فيديو: “بالطبع هناك احتمال لحدوث ذلك. لا يمكنك استبعاد أي من هذا”.
وقال ويزمان: “إذا حدث هذا، فمن المرجح أن يكون نتيجة لسلوك الولايات المتحدة طريقها الخاص فيما يتعلق بالإنفاق بالعجز”.
“إذا كانت كل دولة تبدو غير مسؤولة على حد سواء، فإن فرص حدوث ذلك ضئيلة، وبالتأكيد على أساس مستدام. ولكن عندما تعاني جميع البلدان من ارتفاع نسب الديون والعجز المرتفع، فهذا يعني أن'هذا أقل احتمالا لأنه في الواقع لا يوجد مكان للفرار إليه، مع استثناء محتمل للأصول المادية مثل الذهب.
وفي إشارة إلى سلوك المؤسسات الاستثمارية الخاصة، قال ويزمان إن الاختلاف سيكون ضروريًا لتسهيل ظهور نسخة أمريكية من أزمة الميزانية المصغرة في بريطانيا.
وأضاف “سيتطلب الأمر أن تحل دولة أخرى، منطقة أخرى مثل منطقة اليورو، محل الولايات المتحدة فيما يتعلق بالمسؤولية المالية. من الصعب رؤية حدوث ذلك”.
– ساهمت جيني ريد من CNBC في هذا التقرير.
